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【1.业内点评】 【2020-02-26】【出处】国元证券中铁工业(600528)盾构机龙头 受益于地下空间建设 公司是轨道交通工程装备领域的核心企业,主要产品包括隧道施工装备、铁路道岔和桥梁钢结构。 在国内市场,公司隧道施工装备市占率约40%,连续多年保持国内第一;高速铁路道岔市占率约65%、大型桥梁钢结构市占率超60%。在手订单充足,2019年新签订单金额为358.6亿元,同比增长16.3%,新签订单规模接近2018年收入的2倍,可充分保障未来业绩。 地下空间建设持续推进,以及盾构法施工渗透率的提升,共同拉动盾构机需求,预计19~21年市场空间约850亿元。 随着人口红利淡化,劳动力成本上升,盾构法施工相对钻爆法、明挖法的优势越来越突出。据估计,盾构法在地铁施工领域的渗透率已经基本达到100%。但是盾构法施工目前在铁路/公路隧道、地下管廊领域的渗透率依然非常低。我们预计,随着地下空间开发的推进,一方面,隧道建设需求会持续增加;另一方面,盾构法的渗透率会持续增加,两者共同推进盾构机需求的增长。我们预计,我国2019年~2021年盾构机市场需求量分别为558台、745台、845台。假设隧道掘进机平均价格为4000万元/台,则2019年~2021年的市场空间分别为223.2亿、290.8亿、338.0亿,2019年到2021年复合增长率为14.8%。 公司隧道施工装备营收连续高增长,新签订单充裕。 2016年~2018年,公司隧道施工装备及服务收入从22.74亿元增长到42.65亿元,复合增速37%。2018~2019年公司的隧道施工装备新签订单连续两年突破100亿元。川藏铁路开工建设有望进一步带动隧道施工机械需求,仅TBM需求在未来几年有望给公司带来36~40亿元的收入。 盈利预测与投资建议 预计公司2019年~2021年净利润分别为17.3、21.3、26.7亿元,基本每股收益为0.78、0.96、1.20元,对应PE为12.5倍、10.1倍、8.1倍。目前公司股价处于历史估值的低位,考虑到公司的龙头地位,及盾构机旺盛的市场需求,给予“买入”评级。 风险提示 2020年基建投资低于预期;盾构机/TBM的技术研发进展低于预期;资产减值风险。【2020-02-03】【出处】证券日报网37小时 19榀桁架、792平方米钢骨架!中铁工业(600528)助力火神山医院完工交付 2月2日上午,用于集中收治新型冠状病毒感染的肺炎患者的火神山医院完工,并正式交付给人民军队医务工作者。在这场与时间赛跑、与病毒斗争的战役中,中铁高新工业股份有限公司旗下中铁重工公司从1月30日凌晨2点至2月1日凌晨,历经37小时奋力鏖战,高效、优质地完成了医院医学技术楼主体19榀桁架现场拼装和重症病房792平方米屋面钢骨架安装焊接任务,为火神山医院的完工交付争取了宝贵的时间,赢得了医院建设指挥部、武汉市政集团的高度肯定。
【1.业内点评】 【2020-02-26】【出处】国元证券中铁工业(600528)盾构机龙头 受益于地下空间建设 公司是轨道交通工程装备领域的核心企业,主要产品包括隧道施工装备、铁路道岔和桥梁钢结构。 在国内市场,公司隧道施工装备市占率约40%,连续多年保持国内第一;高速铁路道岔市占率约65%、大型桥梁钢结构市占率超60%。在手订单充足,2019年新签订单金额为358.6亿元,同比增长16.3%,新签订单规模接近2018年收入的2倍,可充分保障未来业绩。 地下空间建设持续推进,以及盾构法施工渗透率的提升,共同拉动盾构机需求,预计19~21年市场空间约850亿元。 ...